3月11日，上證指數(shù)上漲1.92%，報(bào)收3026.99點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.43%，逼近2017年-2018年上半年的整理平臺。

　　分析人士指出，昨日市場迎來強(qiáng)勁反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出階段新高，一方面表明市場仍處在上行趨勢中，結(jié)構(gòu)行情突出；另一方面，行情和投資者心態(tài)將逐步趨于平和，市場主線有望向基本面、成長性切換。

　　科技股掀起漲停潮

　　在前期大漲的金融股調(diào)整之際，科技股連續(xù)走出強(qiáng)勢行情，投資機(jī)會主要集中在5G、芯片、軟件、能源互聯(lián)網(wǎng)等。

　　“從目前的市場表現(xiàn)來看，場內(nèi)資金基本完成了熱點(diǎn)切換，后期的重點(diǎn)為科技板塊。”一市場人士向中國證券報(bào)記者表示。

　　值得注意的是，在前期滬指接連突破3000點(diǎn)、3100點(diǎn)關(guān)口時(shí)，市場呈現(xiàn)出“金融+科技”雙輪驅(qū)動格局。

　　“這兩條主線，在某些時(shí)間段內(nèi)的關(guān)系就像蹺蹺板。”上述人士分析稱，大金融品種由于體量較大，上漲一段時(shí)間后，有震蕩消化獲利盤需求。而科技品種近期消息面刺激較多，其反復(fù)活躍，營造出良好的賺錢效應(yīng)。

　　東吳證券(9.620, 0.25, 2.67%)策略研究指出，3月份以成長為主導(dǎo)的格局不會扭轉(zhuǎn)，關(guān)注科技創(chuàng)新方向。科技創(chuàng)新既具備宏觀邏輯，也具備產(chǎn)業(yè)邏輯。就宏觀邏輯而言，經(jīng)濟(jì)下行期，藍(lán)籌股的企業(yè)盈利與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高，將受到拖累，科技創(chuàng)新的比較優(yōu)勢將顯現(xiàn)，且寬松的流動性環(huán)境有利于提升市場估值。就產(chǎn)業(yè)邏輯而言，2016年開啟新一輪制造業(yè)更新周期，技術(shù)密集型制造業(yè)是本輪更新周期的核心變量，具備技術(shù)擴(kuò)散性、發(fā)展可持續(xù)性、經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)性的5G、人工智能、半導(dǎo)體、云計(jì)算和電動車等方向，是核心看點(diǎn)。

　　在科技股強(qiáng)勢的另一面，是高位股集體持續(xù)補(bǔ)跌。11日，兩市跌幅超5%個(gè)股僅24只，這些個(gè)股前期大多經(jīng)歷了急速上漲階段，如近期市場關(guān)注的大智慧(12.850, 1.17, 10.02%)（維權(quán)）、中國人保(10.610, 0.20,1.92%)、東方通(26.910, 0.76, 2.91%)信等。

　　這一強(qiáng)一弱背后，向市場傳遞出何種信號？“投資者應(yīng)更多思考市場調(diào)整后，可能出現(xiàn)的市場風(fēng)格變化。”渤海證券策略分析師宋亦威表示，在此前的市場上漲過程中，部分資金對一些純概念性的小盤股進(jìn)行了脫離基本面的炒作，借助此輪的調(diào)整，不排除資金對部分前期低位股進(jìn)行二次選擇，建議投資者基于業(yè)績因素從藍(lán)籌和真成長標(biāo)的中進(jìn)行挖掘。

　　市場上行邏輯不變

　　在上周五市場迎來大幅調(diào)整，回吐上周前四日漲幅時(shí)，收盤后有投資者向記者表示，“可以舒口氣了，預(yù)期中的調(diào)整終于來了，只是沒想到會是以這種方式。再這樣逼空漲下去，很難再吸引更多的增量資金”。

　　“短期市場的回調(diào)有助于釋放前期快速上漲所積累的風(fēng)險(xiǎn)。”宋亦威表示，由幅度換時(shí)間的調(diào)整方式，往往并不會帶來人氣的持續(xù)發(fā)散，因此投資者情緒依舊將維持高位水平，疊加當(dāng)前市場的總體估值水平并不算高且資本市場的改革預(yù)期依然在升溫過程，因此盡管短期市場波動性可能加大，但市場的上漲趨勢并未終結(jié)。

　　長城證券(15.990, 0.55, 3.56%)策略分析師汪毅表示，2000年以來周線持續(xù)八連陽及以上的情況，共出現(xiàn)過6次，分別處于2006年和2014年牛市的上行階段。從行情的相似性中可以看出，市場有自身的運(yùn)行方式，在連續(xù)上漲之后有自己調(diào)整的內(nèi)在需求。

　　“市場在充分換手之后還會有繼續(xù)上漲的動力。”汪毅認(rèn)為。

　　海通證券(14.480, 0.11, 0.77%)最新策略研究表示，“現(xiàn)在是牛市孕育準(zhǔn)備期”。牛市第一階段孕育準(zhǔn)備期市場上漲主要靠估值修復(fù)，缺乏基本面支撐，而且投資者剛剛從熊市走出來，投資信心尚未完全恢復(fù)，會有一定的恐高情緒，因此市場往往會進(jìn)二退一，上漲后出現(xiàn)較大回撤。

　　至于市場上行的最強(qiáng)邏輯，中信建投(26.910, 1.01, 3.90%)策略分析師張玉龍表示，“循序漸進(jìn)的寬信用過程和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程，是中國資本市場長期健康上行的基礎(chǔ)，也是我們強(qiáng)調(diào)長期健康上行市場的原因。”

　　張玉龍補(bǔ)充道，當(dāng)前的位置應(yīng)當(dāng)進(jìn)入一個(gè)短期均衡的狀態(tài)。績差股持續(xù)上漲的行情不可持續(xù)，投資者應(yīng)當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)。在均衡位置之后，市場將進(jìn)入徐徐上行的第二個(gè)階段，業(yè)績優(yōu)異，具備持續(xù)創(chuàng)新能力的科技龍頭股票會進(jìn)一步獲得溢價(jià)。

　　配置關(guān)注三個(gè)方向

　　“可以肯定的是，經(jīng)歷2018年的持續(xù)調(diào)整后，2019年個(gè)股和板塊的投資機(jī)會將反復(fù)出現(xiàn)，尤其是在市場剛呈現(xiàn)出上升苗頭時(shí)，不要過分糾結(jié)于一兩天的漲跌。”上述投資者表示。

　　那么，當(dāng)前階段有哪些投資機(jī)會值得關(guān)注？

　　東方證券(12.480, 0.13, 1.05%)策略研究表示，配置上關(guān)注三個(gè)方向。首先是，穩(wěn)增長政策利好方向：“新基建方向”主要為通信5G設(shè)備、計(jì)算機(jī)板塊的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能和物聯(lián)網(wǎng)；傳統(tǒng)基建穩(wěn)增長方向主要為特高壓和軌交設(shè)備。

　　其次是，2019年政策面利好以及基本面有望表現(xiàn)穩(wěn)健景氣的板塊：軍工、風(fēng)電設(shè)備、畜牧養(yǎng)殖、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療設(shè)備。同時(shí)可關(guān)注行業(yè)逐步去庫存見底的汽車制造板塊。

　　最后是，低估值、高ROE性價(jià)比板塊：主要為金融和周期性板塊。

　　汪毅表示，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，政策寬松的預(yù)期利好成長股，科創(chuàng)板推進(jìn)帶動創(chuàng)業(yè)板估值提升的邏輯也仍然存在。在風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)修復(fù)的過程中，創(chuàng)新成長相關(guān)方向占優(yōu)，持續(xù)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)，可關(guān)注計(jì)算機(jī)細(xì)分行業(yè)、電子（OLED）、傳媒（游戲）等，建議結(jié)合基本面精選龍頭個(gè)股，回避解禁減持壓力大、擔(dān)保義務(wù)和股權(quán)質(zhì)押較多、有商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、主營業(yè)務(wù)無增長、經(jīng)營性現(xiàn)金流量差的公司。

　　東北證券(9.720, 0.50, 5.42%)表示，近期各路資金均有加大A股配置的潛力或者已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的資金流入。2018年年底國內(nèi)公募機(jī)構(gòu)的股票倉位處于歷史低位，險(xiǎn)資的權(quán)益資產(chǎn)配置比例也創(chuàng)下2015年以來的最低值，MSCI擴(kuò)容以及A股納入富時(shí)指數(shù)將會吸引持續(xù)的海外資金。個(gè)人投資者也正在加大股市配置比例，享受中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的資本增值紅利。短期的波折過后，市場有望轉(zhuǎn)為更為穩(wěn)健的上行趨勢。結(jié)構(gòu)上，建議持續(xù)關(guān)注科創(chuàng)板帶動下成長板塊的趨勢性機(jī)會，以及能充分享受到增值稅減稅紅利的高議價(jià)權(quán)行業(yè)和公司。

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